出品：新浪财经上市公司探究院少妇白洁 麻豆
作家：君
继2022年6月、2023年2月、2024年5月三度折戟IPO后，量化派科技（下称“量化派”）于旧年年底第四次向港交所递交招股书，于近日收到证监会境外刊行上市备案见知书。
此番赴港上市，虽有中金公司、中信证券两大巨头手脚联席保荐东谈主，另有复星国外成本手脚财务照看人，但量化派可抓续规画能力，主营业务的合规性等方面依然存在较大挑战。
现款贷暗影挥之不去
公司官网裸露，量化派创立于2014年，是中国跨越的数字化处置决议提供商，以AI技艺为驱动，依托跨越的闭环场景化做事能力、模块化运营能力、领域化商品及做事输出能力与强盛的AI赋能能力，为多行业提供场景化数字赋能做事，匡助其扫尾场景、科技、流量、运营、商品及做事的数字化深度交融。
凭证弗若斯特沙利文的贵寓，于2023年按收入计，量化派在中国基于独到垄断时弊/网站的破钞市集精确撮合处置决议的提供商中名轮番七，仅占市集份额的0.7%。
公开信息裸露，2014年1月，周灏建树了量科邦集团，主要从事破钞者贷款联系业务。曩昔11月，量科邦集团孵化了量化派的前身“量子数科”，专注于精确营销业务。那时，量科邦集团旗下的贷款平台“信费钱包”是业内闻名的现款贷贷款超市，放款量处于行业第一梯队。平台对接金融机构、假贷企业及个东谈主用户，手脚中间做事商通过提供订价风险、贷后做事等收取手续费。
2018年前后，P2P行业整顿风暴来袭，量化派运行探索业务转型，以得当信用贷款监管环境的变化。2020年11月，量化派旗下的“信费钱包”升级为“羊小咩”，该平台的定位蜕变为数字化处置决议提供商。
2022年，量化派初次递表港交所，彼时的招股书裸露，除了向金融机构推选末端客户外，公司还通过“羊小咩”赋能业务伙伴销售电子产物、餐饮、家用电器、化妆品等零卖商品。此外，量化派还尝试布局土产货糊口做事，2022年二季度，推出了为土产货商家做事的“破钞舆图”业务。2024岁首，破钞舆图升级为在线汽车市集。
比年来，量化派的助贷业务收入占比鄙人降。2021-2023年，公司为金融机构提供精确营销的收入占比从76.8%下落至20.2%。
如今，量化派补阙拾得为“中国数字化处置决议提供商”，但现款贷的影子遥远挥之不去。
哥要射
2023年9月，证监会发布境外刊行上市备案补充材料要求公示，要求量化派在程序运作问题方面进行补充证明，其中助贷业务合规性遭到“灵魂拷问”。
据悉，在“羊小咩”平台上，量化派向用户提供了享花卡、备用金两种贷款功能，其中享花卡仅限在羊小咩购买商品。用户使用享花卡发起购买商品的苦求后，金融机构将为其向公司支付商品价钱。换句话说，享花卡履行上是一类破钞金融产物。
招股书裸露，2021-2023年及2024年前6个月，量化派通过享花卡向金融机构提供该等做事说明收入250万元、560万元、1420万元及1290万元，相连翻倍增长；鉴别占同时总收入的0.7%、1.2%、2.7%及3.4%，呈现逐年高潮趋势。
自2024年起，量化派冉冉住手助贷业务，限制2024年9月12日，公司已隔断与金融机构就精确撮合处置决议而缔结的通盘那时现存公约，并不再从中产生任何收入。现在，羊小咩备用金功能主要通过H5跳转页面为其他金融机构导流，每笔备用金的金额在100元至5万元之间。
由此来看，天然量化派奋力将自己塑造为一门户字科技公司，但履行上干的依然是助贷导流的生意。天然资金主要来自金融机构，但量化派也没少遭到破钞者投诉 【下载黑猫投诉客户端】。
图源：黑猫投诉
据黑猫投诉统计，限制现在“羊小咩”累计投诉量高达2.4万条，投诉内容包括但不限于商品溢价过高（高于市集价钱20%~30%）、未在轨则时刻内发货、售卖假冒伪劣商品等。
图源：黑猫投诉
量化派自己也遭到不少破钞者的笔诛墨伐，15条投诉中多达5条齐与暴力催收关连，部分用户说起平台存在调用个东谈主信息进行电话淆乱的行径，或已涉嫌造孽。
本年央视“3·15”晚会就曝光了支配淆乱电话乱象。凭证《中华东谈主民共和国民法典》第一千零三十三条第（一）项，除法律另有轨则好像权益东谈主明确同不测，任何组织好像个东谈主不得以电话、短信、即时通信器用、电子邮件、传单等花样侵略他东谈主的私东谈主糊口舒缓。
16亿“天价赎回”下的利益运输阴云
招股书裸露，量化派的前5大客户中，鹰潭市信江广达小额贷款股份有限公司（简称“鹰潭广达”）建树于2013年，专注于向末端借款东谈主提供破钞贷款，其为BJ量科邦信息技艺有限公司（简称“量科邦”）的盘曲附庸公司，而量科邦是由周灏抓股30%并抑遏的公司。股权穿透后，鹰潭广达由量化派首创东谈主周灏抑遏，系公司关联方。
2021-2023年，鹰潭广达向量化派支付的做事费鉴别约为844.5万元、935.80万元、1416.10万元。2024年前6个月，鹰潭广达普及为公司第三大客户，来自该客户的收入为1290.8万元，占公司总收入的3.4%，与前两大客户抓平。
值得一提的是，前文提到，量化派自2024年起冉冉住手助贷业务，但有一家金融机构以外，等于鹰潭广达。2024年7月1日，公司与鹰潭广达缔结了框架公约，当羊小咩用户于羊小咩购买商品时，由鹰潭广达向其提供信用支付做事。
招股书裸露，公司就分期付款联系的精确营销做事向鹰潭广达收取2%的做事费，并将信贷期延伸至6个月，导致比年来应收账款余额成倍增长。
2021-2023年，公司应收账款从1.51亿元飙升至4.43亿元，险些翻了3倍，鉴别占同时收入的43.02%、54.32%、83.58%，呈现逐年快速高潮趋势。限制2024年6月30日，应收账款余额仍高达4.14亿元，约占公司总财富的一半。
由此可见，量化派的助贷业务与实控东谈主周灏抑遏的公司存在千丝万缕的关系，并通过延伸信贷期的花样造成了大齐资金占用。此外，两边业务买卖所触及的一系列数据汇注，或濒临潜在违法风险。
一面是延伸关联方信贷期占用资金，另一面是量化派已严重资不抵债，是否具备抓续规画能力如故个未知数。
限制2024年6月30日，量化派的净财富为-10.25亿元，财富欠债率高达222.51%，早已处于资不抵债的情状，而在2021年底时，其净财富还有2.16亿元。在2022年，跟着量化派的流动欠债总数从0.84亿元飙升至14.91亿元，其净财富也降至-10.89亿元。
而流动欠债在2022年的陡增主若是因为在附带优先权的金融器用项下增添了14亿元，限制2024年6月30日增至16亿元，用来计量量化派以现款好像其他金融财富赎回本公司股权器用的包袱。
而这与量化派签署的对赌公约密不能分。据招股书裸露，在2022年6月29日初次递交上市苦求时，赎回权还是隔断了，可是如果存在着莫得在规如期限内完成及格上市好像首创鼓励对集团的抑遏地位发生变化，赎回权则自动复原，而在招股书中并未对上市的终末期限作念证明。
不出丑到，当下赎回条件依然存在着触发的可能性。而限制2024年6月30日，量化派账上的现款及等价物仅有3.35亿元，届时超16亿元的赎回义务该怎么填补？
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